재정 실무자와 학생들은 종종 금리와 할인율을 혼동합니다. 이자율은 특정 대출에 대해 부과되는 이자율이며, 담보의 질 및 거래와 관련된 신용 위험에 따라 회사마다 다를 수 있습니다. 할인율은 회사 나 프로젝트의 평가에서 현금 흐름의 현재 가치를 계산하는 데 사용되는 비율입니다.
경제의 이자율 결정
경제의 이자율은 돈의 공급과 수요에 의해 결정됩니다. 연방 은행은 돈의 공급을 통제하고 은행이 연방 은행에서 빌릴 수있는 비율을 통제함으로써 경제의 금리 수준을 탐색 할 수있는 일정한 권한을 가지고 있습니다. 매력적인 투자 정책과 이자율 인하를 통해 돈에 대한 수요를 유도 할 수는 있지만 정부 나 연방 은행을 완전히 통제 할 수는 없습니다. 경제에 대한 투자자의 감정과 미래의 기대는 경제에서 돈에 대한 수요를 결정하는 데 도움이됩니다. 수요와 공급의 상호 작용은 이자율의 결정으로 이어집니다.
프로젝트 또는 회사 할인율
할인율은 평가 과정에서 개별 기업 및 프로젝트에 적용되는 미시적 개념입니다. 할인 현금 흐름 방식은 투자에 대한 미래 예상 현금 흐름의 현재 가치를 평가하는 데 사용됩니다. 이러한 현금 흐름에 대한 현재 가치의 추정에는 할인율의 사용이 필요합니다. 할인율은 프로젝트의 자본 비용이라고도 알려져 있으며 투자를하기 위해 수반되는 위험을 고려합니다. 위험도가 높은 투자는 위험도가 낮은 투자에 비해 할인율이 더 큽니다.
가중 평균 자본 비용
할인율은 프로젝트의 가중 평균 자본 비용 (WACC)을 평가하여 추정 할 수 있습니다. 이것은 추가 차용에 대한이자 비용, 회사에 적용 할 수있는 세율, 프로젝트가 사용하는 부채 또는 형평의 비율 및 회사의 자본 비용을 포함하는 입력을 요구합니다. 이자 비용은 대부가 담보 화되어 있고 채무자가 파산의 경우 채권자의 자산에 대한 최초의 청구권을 가지고 있기 때문에 위험 수준이 낮기 때문에 대개 자본 비용보다 낮습니다. 또한, 법적 틀은 기업에게이자 비용의 세금 공제 가능성의 형태로 이익을 제공합니다.
할인율의 추정
기업이 자본 구조에서 50 %의 부채와 50 %의 자본을 사용한다고 가정하면 적용 가능한 세율은 30 %입니다. 또한 자본 비용은 20 %로 추정되며 부채의이자 비용은 10 %입니다. 회사의 WACC는 13.5 % 0.5_ (0.1) _ (1-0.3) + (0.5) * (0.2)로 추산됩니다. 이 값은 프로젝트의 현금 흐름을 현재 가치로 할인 할 때 할인율로 사용됩니다.
할인율의 구성 요소로서의 이자율
할인율의 계산은 이자율이 할인율 추정의 한 구성 요소에 불과 함을 보여줍니다. 이자율은 프로젝트의 일부 위험을 포착하기 위해 사용되지만, 할인율의 적절한 계산은 형평성의 위험을 포함합니다.
