비즈니스 관리자는 신제품 및 자본 지출에 대한 투자를 지속적으로 고려합니다. 그러나 그들은이 새로운 프로젝트가 회사 기금의 가치있는 사용인지 결정하는 데 도움이되는 조치를 취할 필요가 있습니다. 관리자는 내부 수익률 (IRR)을 계산하고 그 결과를 허들 비율이라고도하는 최소 수용 가능 수익률 (MARR)과 비교하여 자본 지출 프로젝트를 평가합니다. IRR이 허들 속도를 초과하면 승인을 얻습니다. 그렇지 않다면, 경영진은 프로젝트를 거부 할 것입니다.
대부분의 기업에서 MARR은 회사의 가중 평균 자본 비용 (WACC)입니다. 이 수치는 대차 대조표상의 부채와 자본의 크기에 의해 결정되며 각 사업마다 다릅니다.
내부 수익률
내부 수익률은 프로젝트의 모든 현금 흐름 (양수 및 음수 모두)이 0 인 할인율입니다. IRR은 이자율, 위험 프리미엄 및 인플레이션 율의 세 가지 요소로 구성됩니다. 회사의 장애물 요금 계산은 일반적으로 장기 미 재무부 채권 인 위험이없는 투자에 대한 이자율로 시작합니다. 미래 현금 흐름은 보장되지 않으므로 이러한 불확실성과 잠재적 인 변동성을 고려하기 위해 위험 프리미엄을 추가해야합니다. 그리고 마지막으로, 경제가 인플레를 겪고있을 때,이 이자율도 계산에 추가되어야합니다.
가중 평균 자본 비용
WACC는 프로젝트 비용을 지불하는 데 필요한 자금을 확보하는 데 드는 비용으로 결정됩니다. 회사는 추가 부채를 취하거나 자기 자본을 늘리거나 이익 잉여금을 사용하여 자금을 이용할 수 있습니다. 각 자금 원에는 비용이 다릅니다. 부채에 대한 이자율은 현재 경제 상황과 사업의 신용 등급에 따라 다릅니다. 자기 자본 비용은 주주들이 비즈니스에 돈을 투자하기 위해 요구하는 수익입니다. WACC는 부채와 자본의 비율에 각각의 비용을 곱하여 가중 평균에 도달하여 계산됩니다.
최소 허용 반품 비율
프로젝트에 MARR을 초과하는 IRR이있는 경우 경영진은 투자를 진행하기위한 승인을 제공 할 것입니다. 그러나 이러한 결정 규칙은 엄격하지 않습니다. 다른 고려 사항은 MARR을 변경할 수 있습니다. 예를 들어, 경영진은 새로운 공장을 승인하는 데 10 %의 낮은 MARR을 사용하기로 결정할 수 있지만 기존 시설에 대한 확장에는 20 %의 MARR이 필요합니다. 이는 모든 프로젝트가 서로 다른 특성을 가지고 있기 때문입니다. 일부는 미래 현금 흐름에 대한 불확실성이 더 크고 다른 투자자는 투자 수익 실현에 소요되는 시간이 더 짧거나 길다.
MARR로서의 기회 비용
WACC가 MARR로 가장 보편적으로 사용되는 벤치 마크로 있지만, 유일한 것은 아닙니다. 회사가 무제한의 예산과 자본에 접근 할 수 있다면 MARR을 충족하는 모든 프로젝트에 투자 할 수 있습니다. 그러나 제한된 예산으로 다른 프로젝트의 기회 비용이 한 요인이됩니다. 한 회사의 WACC가 12 %이고 IRR이 15 %이고 다른 IRR이 18 % 인 두 개의 프로젝트가 있다고 가정합니다. 두 프로젝트의 IRR은 WACC에서 정의한대로 MARR을 초과하므로 관리자는 두 프로젝트를 모두 승인 할 수 있습니다.
이 경우 MARR은 고려중인 사용 가능한 프로젝트 중 가장 높은 18 %의 IRR이됩니다. 이 IRR은 다른 모든 프로젝트를 비교해야하는 "기회 비용"을 나타냅니다.
제한 사항
IRR 및 관련 MARR은 유용한 도구이지만 제한 사항이 있습니다. 예를 들어 한 프로젝트의 IRR은 20 %이지만 현금 흐름은 3 년 동안 만 지속됩니다. 이것을 15 %의 IRR로 다른 프로젝트와 비교하지만, 현금 흐름은 15 년 동안 존재할 것입니다. 경영진은 어떤 프로젝트를 승인해야합니까? 이 상황에서 IRR 및 MARR을 사용하면 많은 도움이되지 않습니다.
MARR은 비즈니스 관리자가 프로젝트의 가치를 평가하는 데 사용하는 유용한 통계입니다. 회사의 WACC는 일반적으로 출발점으로 사용되는 표준입니다. 이 방법은 비즈니스가 고려중인 프로젝트가 하나 뿐이고 예산이 무제한 일 때 가장 효과적입니다. 그러나 실생활에서 대부분의 비즈니스는 예산 제약과 고려해야 할 몇 가지 프로젝트가 있습니다. 이 경우 모든 프로젝트의 가장 높은 IRR은 회사의 WACC 대신 MARR이됩니다. 이것은 "자본의 기회 비용"으로 알려져 있습니다.
