기업은 자본 예산 투자를 가치있게 만드는 데 필요한 소요 수익을 결정하기 위해 자본 비용을 계산합니다. 관리자는 자본 비용을 초과하는 수익을 창출하는 프로젝트 나 기타 자산에만 투자합니다. 이를 위해 자본 비용은 "허들 속도"라고합니다.
기업은 다양한 비율의 부채와 형평성을 가지고 운영에 자금을 지원합니다. 자금의 각 출처는 다른 출처와 비교하여 선임 및 위험 수준을 반영하는 비용이 다릅니다. 예를 들어, 건물 및 장비와 같은 물리적 자산으로 확보 된 대출은 자기 자본 기여에 필요한 수익보다 비용이 적습니다. 주주는 회사의 자산에 대한 법적 소송을 제기하지 않으며 미래 수익과 배당금에 의존해야 투자 수익을 얻을 수 있습니다. 기업은 대출에이자와 원금을 지불해야하지만, 주주들에게 배당금을 지불 할 의무는 없습니다. 따라서 보통주는 그가 투자 수익을 얻을 수 있다는 확신이 없습니다.
자금 조달 비용
가중 평균 원가는 각 원천의 혼합 원가를 합한 것입니다. 이 가중 평균 자본 비용, 또는 WACC는 각 원천의 비율에 비용을 곱하여 결과를 더함으로써 계산됩니다.
이자 비용이 세금 공제 금액이기 때문에 부채 조달 비용이 조정됩니다. 세후 부채 비용은 "1에서 법인 세율을 뺀 값"입니다. 회사의 한계 세율이 36 %이면 WACC 산정시이자 비용에 적용되는 세후 세율은 "1 - 36 %"또는 64 %입니다.
형평 비용은 계산하기가 조금 더 어렵습니다. 본질적으로 형평성 비용은 주주들이해야한다고 말한 것입니다. 주주는 펀드를 사업에 투자 할 때마다 일정 수준의 위험을 감수합니다. 투자자가 회사의 미래 이익이 불투명하다는 것을 인식하면 투자 수익을 더 높일 것을 요구할 것입니다.부채 공약과는 달리, 회사는 주주들에게 아무것도 지불 할 의무가 없습니다. 따라서 주주는 자신의 투자에 대한 수익을 전혀 볼 수 없다는 위험 부담을 감수하면서 추가 수익을 요구합니다.
자금 계산 비용의 예
자금 원가 계산의 예를 생각해 봅시다. 기업의 부채 및 지분 구조와 세율이 다음과 같다고 가정합니다.
- 법인 세율: 36 %
- 세율: 1 % - 36 % = 64 %
- 장기 부채: 8 %의 고정 금리로 10 만 달러
- 우선주: 미화 75,000 달러, 배당률 3 %
- 보통주: $ 200,000, 투자자 수익률 12 %
- 총 부채 및 자본: 375,000 달러
비율에 대한 계산은 다음과 같습니다.
- 장기 부채: ($ 100,000 / $ 375,000) X 64 % X 8 % = 1.3 %
- 우선주: ($ 75,000 / $ 375,000) X 3 % = 0.6 %
- 보통주: ($ 200,000 / $ 375,000) X 12 % = 6.4 %
- 추가: 1.3 + 0.6 + 6.4 = 8.3 %
그러므로 가중 평균 자본 비용은 8.3 퍼센트입니다.
가중 평균 가계의 중요성
기업들은 부채와 자본 조달의 최적 조합을 찾으려합니다. 장기 부채는 대출에 대한이자 비용이 세금 공제가되기 때문에보다 효율적으로 세금을 부과 할 수 있다는 이점이 있습니다. 반면 우선주 및 보통주에 지급되는 배당금은 세금 공제가 아니며 세후 달러로 지급됩니다.
돈을 더 많이 빌리면 WACC가 낮아질 수 있습니다. 부채 비율이 높으면 위험 레버리지가 발생하여 채무 불이행 위험을 보상하기 위해 대출 기관이 높은 금리를 요구하게됩니다.
반면 금융 레버리지를 줄이기 위해 자기 자본을 늘리면 소유권이 줄어들 수 있습니다. 투자자가 많아지면 경영진이 비즈니스를 운영하는 방식에 대해 더 많은 목소리를 낼 수 있습니다.
중소기업 소유주는 부채와 자본의 균형을 찾아 사업을 통제하고 동시에 자본 비용을 낮추어야합니다.
