레버리지 바이 아웃 모델은 사모 펀드와 투자 은행이 레버리지 거래에서 회사 가치가 무엇인지 판단하는 데 사용하는 평가 모델입니다. LBO 모델은 투자자가 자산과 현금 흐름 잠재력을 고려하여 회사가 얼마만큼의 부채를 지원할 수 있는지를 결정하는 데 도움이됩니다. LBO 모델의 핵심 요소는 부채 수준, 상환 기간 및 이자율에 관한 가정뿐만 아니라 세 가지 주요 재무 제표 (손익 계산서, 현금 흐름표 및 대차 대조표)입니다. 재무 및 회계에 대한 기본 지식은 LBO 모델을 구축하는 데 매우 유용합니다.
회사의 자본 구조에 대한 개요를 Microsoft Excel의 페이지 상단에 입력하십시오. 자본 구조에는 다음과 같은 내용이 포함되어야합니다: 선순위 채무, 메 자닌 채무 및 주식. 총 부채 조달에서 회사의 구매 가격으로 돌아 가기 위해 각 부채의 트렌치에 대한 달러 금액을 플러그 또는 브리지로 사용하십시오. 예를 들어 한 회사에 1 억 달러를 지불하고 5 천만 달러의 선순위 채무와 2 천 5 백만 달러의 중 2 층짜리 부채를 사용할 계획이라면 지분 구성 요소는 2 천 5 백만 달러가 될 것입니다.
이익, 세금 및 감가 상각 전 이익에 이르기까지 회사의 손익 계산서 개요를 작성하십시오. 손익 계산서의 주요 항목은 수익, 매출원가 및 영업 비용입니다. 손익 계산서에 대한 최소 3 년의 기록 데이터를 입력 한 다음이 데이터를 사용하여 5 년간의 예측을 작성해야합니다. 예를 들어, 회사의 매출이 지난 3 년 동안 매년 10 % 씩 성장했다면 향후 5 년 동안 연간 성장률은 10 %라고 가정해야합니다.
회사의 대차 대조표에 대한 3 년간의 과거 데이터를 입력하십시오. 대차 대조표는 Excel의 손익 계산서 아래에 있어야합니다. 대차 대조표에는 회사의 자산, 부채 및 소유주의 모든 관련 구성 요소가 포함되어야합니다.
역사적 대차 대조표 데이터에 대한 재고 회전율, 미 지불 / A / P 일 및 A / R 회전율을 계산하고 이러한 비율을 사용하여 5 년간의 대차 대조표 정보를 계산하십시오.
Excel의 대차 대조표 아래에 현금 흐름표를 작성하십시오. 현금 흐름표는 손익 계산서에서이자, 세금 및 감가 상각 전 이익으로 시작해야하며 회사의 손익 계산서에서 자산 증가 및 부채 감소를 뺀다. 현금 흐름표의 마지막 줄은 무료 현금 흐름이어야합니다. 즉, EBITDA로부터 자산과 부채의 변화를 뺀 값을 사용할 수있는 현금 흐름입니다.
손익 계산서 밑에 부채 지불 일정을 만듭니다. 부채 상환 일정은 1 단계에서 입력 한 부채의 시작 잔액에서 시작하여 5 단계에서 계산 된 무료 현금 흐름을 뺀 나머지 잔액에 도달해야합니다. 부채의 기초 잔액에이자 비용을 결정하기 위해 부채의 이자율을 곱하십시오. 이자 비용 수치를 현금 흐름표에 다시 연결하십시오. 이자 비용은 부채 상환에 사용 가능한 자유 현금 흐름을 감소시켜야합니다.
Year 5 EBITDA의 배수에 기초하여 사업에 대한 예상 출구 가치를 계산하십시오. 회사를 EBITDA의 7 배에 구입하는 경우 5 년 EBITDA의 배수를 가정해야합니다. 회사 가치에서 지불되지 않은 잔여 부채를 뺀 후 퇴직시 회사의 지분 가치를 결정하십시오.
Excel에서 XIRR 수식을 사용하여 가정을 기반으로 연간 투자 수익을 계산하십시오. 구매 날짜와 한 칼럼에 투자 된 자본 금액, 그리고 두 번째 칼럼의 이탈시의 주식 가치 및 출구 가치를 입력하십시오. 유형 = XIRR (그리고 주식 가치가있는 행이 날짜 뒤에 오는 행을 선택하고, 괄호를 닫고 "Enter"를 누르십시오.)
팁
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마지막 단계에서 계산 한 투자 수익을 투자 위험에 따라 원하는 수익률과 비교하십시오. LBO 모델로 인해 수익률이 만족스럽지 않으면 회사에 투자하지 마십시오.
경고
Excel에서 순환 참조를 사용하도록 설정했는지 확인하십시오. 현금 흐름표에이자 비용을 다시 연결하면 수동 계산으로 설정하지 않으면 Excel에서 처리 할 수없는 순환 참조가 생성됩니다. "Microsoft Office"시작 버튼을 클릭하고 "Excel 옵션"을 선택하십시오. 그런 다음 "수식"을 선택하고 "계산 옵션"아래의 "수동"상자를 선택하십시오.
